[摘要] 今年的信托公司似乎显得有些迷茫，继银信合作和房地产信托两大业务领域被严格控制之后，信托公司在探索和挖掘高利润来源的道路上，一直未有停歇。
逐鹿并购战场
去年房地产并购风起云涌，业内人士认为，今年的地产并购市场竞争将更为激烈，2012年有可能成为中国地产并购的元年。
链家地产市场研究部的数据显示，去年以来房地产行业的股权出让共有183宗，较上年同期猛增六成五，与此同时房地产信托融资到期偿付，可能将成为引发房企并购热潮的导火索。评级机构惠誉也认为，中国房地产商的两极分化将会持续。
实际上，包括房地产私募基金和信托等各路资本，都对并购“蛋糕”虎视眈眈。
在闫宗成看来，与房地产私募基金相比，信托公司缺乏并购能力，“信托主要作为募资平台，几乎所有的信托公司都没有并购经验，而房地产私募基金有较强的发现项目、改造提升项目等专业能力，这对于操盘主体来说至关重要。”
王巍则表示，单从信托机构的发展特点而言，如果想把房地产并购业务做成长线的、有足够利润贡献度的业务，至少需要在四方面做好准备：一是确定相对明晰的并购标准以及项目筛选机制；二是建立具有较强自主驾驭能力的专业运营团队；三是优化具备风险控制和资源整合等复合功能的后期管理体系；四是完善基金化、流动性较强的资金募集体系。总之，团队和渠道是根本，前期的价值发现能力和后期的风险管控能力是关键。
对于房地产并购信托所蕴含的风险，用益信托分析师颜玉霞告诉本报记者，首先是房地产行业整体的系统性风险，另外要看信托资金介入到并购的哪个阶段，“如果前期介入，风险在于并购项目能否成功；如果中后期介入，风险在于实施并购后项目能否盈利。”
不过，从银监会一系列政策来看，监管层希望信托公司向财富管理和资产管理的方向发展，而信托公司参与房地产并购，主要还是发挥融资的作用。
有信托公司人士直言，“信托公司转型需要过程，并不是一蹴而就，对于并购这个市场我们也在观望，这方面以后如果做大了，不排除监管机构会加强‘指导’。”
房地产并购信托能否再次上演房地产信托的“疯狂”？分析人士认为目前仍不好预测，但是与房地产信托融资风险系数高达3%不同的是，信托公司参与房地产并购，可以像上述中信信托产品那样，以股权投资的方式参与，而股权投资的风险系数仅为1.5%。
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