[摘要] 今年的信托公司似乎显得有些迷茫，继银信合作和房地产信托两大业务领域被严格控制之后，信托公司在探索和挖掘高利润来源的道路上，一直未有停歇。
信托的角色
业内人士认为，信托公司在参与房地产并购的过程中，更多的是扮演着为收购主体融资的角色。
王巍曾在《中国建设报》上撰文阐述，房地产并购信托是指信托公司通过发行信托计划的方式募集资金，并采用贷款、股权投资或者权益投资等多元化的资金运用策略，在灵活配置资源和专业防控风险的基础上助力合作伙伴完成房地产并购。这是金融资本与产业资源在并购整合领域的一种有益尝试，有助于盘活房地产行业的存量资产和提升房地产企业的专业化服务能力。
不过，从目前市场上来看，该类产品可谓凤毛麟角。去年5月，中信信托成立一款名为“中信乾景·北京海洋广场股权投资集合信托计划”，该计划分三期募集优先级资金，总共12亿元，募集的资金在中信信托成为新生地产投资有限公司（项目公司）100%控股股东之后，向其发放股东借款，主要用于收购北京海洋广场项目物业。
王巍认为，目前，带有过桥融资性质的杠杆收购，可以说是房地产并购信托的主流。从收购主体的角度看，可以分为现有主体型和新设主体型。
前者是以现有的存续公司作为收购实施主体，由信托公司提供外部融资支持，在真实收购方的直接主导下完成房地产并购交易；后者是由信托公司主导设立SPV（特殊目的公司），并在信托资金注入之后由其操控SPV直接实施对房地产项目的并购整合。
房地产并购信托的也颇为可观，上述中信乾景信托计划的预期年率为11%~13%，高于去年房地产信托产品平均率10.2%。高无疑成为吸引信托公司参与的因素之一。前述信托公司人士表示，如果信托公司风控严格、产品结构设计合理、公司实力较强的话，发行这类产品肯定会得到投资者认可。
此外，该人士称，“目前房地产信托受到严格监管，但是对信托公司参与房地产并购目前应该还没有限制，所以我们会根据市场情况，适时在这个领域进行探索和尝试。”
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