房产泡沫若破灭经济难免调整 是危机也是转机

毫无疑问，现在是房地产商的困难时刻。在救市论和反救市论的分贝渐大之时，在有关部门频频约见地产人士疑似释放救市信号的关键时刻。冷静分析房地产泡沫破灭给宏观经济和市场参与者带来的影响，进而找出房地产业健康发展的可行路径，才是应对房地产业危机的理性之举。

泡沫若破灭经济难免调整

毋庸置疑，中国房地产业存在泡沫，而且是体积很大的泡沫，而泡沫是要破灭的。放眼世界，无论是曾经不可一世的日本还是全球经济风向标的美国乃至经济厚重的欧洲，都不可避免地经受房地产泡沫破灭的痛苦。只是美国可以转嫁危机，而中国暂时不具备这个条件。

中国房地产泡沫若破灭，可怕吗？当然可怕，但决不会没有明天。一般认为，房地产泡沫破灭将成为中国经济下行的拐点。从系统性风险来看，房地产泡沫破灭比股市泡沫破灭对经济具有更严重的威胁和破坏力。研究表明，发达国家因房地产泡沫破灭诱发的GDP下降，是股市泡沫破灭后果的两倍。从中国房地产发展史来看，18年前中国的房地产泡沫的破灭曾使国内金融业遭受重创，物价飞涨，通货膨胀率高达两位数，失业率直线上升，经济也因此大调整。而今如果房地产泡沫再次破灭，则经济增长率可能因此下降1.5个百分点。但从中国经济的基本素质来看，此轮房地产泡沫若破灭，经济调整尽管在所难免，但决不至于崩溃。

市场参与者应该反思什么？

房地产泡沫濒临破灭，政府需要反思，银行需要反思，炒房者需要反思，房地产商更应反思。

本轮房地产周期，地方政府在其中扮演了非常重要的角色。实际上，房价高企既是现有政绩考核评价机制异化的催生物，也是地方政府预算软约束条件下形成的怪胎。在以GDP、财政及就业增长等为主要考核指标的导引下，地方政府对房地产业厚爱有加一点也不奇怪。偏偏要素市场化改革又为政府主导的投资冲动提供了便利，土地收入于是成为地方“第二财政”；而地方政府预算约束软化的问题，极大地助长了地方政府不计成本、不计后果的扩张行为。

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